Opções Trading Implied Vol

- Volatilidade implícita da opção Volatilidade histórica e volatilidade histórica A volatilidade é um dos fatores mais importantes quando as opções de preços - quando a volatilidade é alta, os prémios de opções são relativamente caros quando a volatilidade é baixa, os prémios de opções são relativamente baratos. A volatilidade é uma medida da quantidade e velocidade das mudanças de preços, independentemente das instruções. Esta é uma medida de quão volátil os contratos de futuros subjacentes foi durante os 20 dias de negociação antes de cada data de observação na série de dados. É um desvio padrão anualizado das variações de preços expressas em percentagem. Essa volatilidade é medida pela entrada nos preços dos prêmios de opções em um modelo de precificação de opções e, em seguida, na solução de volatilidade. O valor de volatilidade implícita baseia-se na média das duas chamadas de dinheiro mais próximas e as duas mais próximas do dinheiro usam o modelo de precificação de opções Black. Esse valor é a estimativa do mercado de quão volátil os futuros subjacentes serão do presente até a expiração das opções. CÁLCULOS: VOLATILIDADE HISTÓRICA (20 dias): PASSO 1 Nos últimos 20 dias, calcule: próximo fechamento próximo (requer 21 dias de dados) PASSO 2 Calcule o log natural dos resultados calculados no PASSO 1. PASSO 3 Calcule a soma Dos registros naturais nos últimos 20 dias. Calcule a soma dos quadrados dos registros naturais nos últimos 20 dias. PASSO 4 Divida a soma dos registros naturais em 20. 1 Divida a soma dos quadrados dos registros naturais em 20. 2 Calcule: RESULTADO 2 - o quadrado de RESULTADO 1. 3 Calcule a (raiz quadrada de RESULTADO 3) x ( Sq. Root of 252) x 100 Esta é a volatilidade histórica de 20 dias para hoje. VOLÁTILIDADE IMPLÍCITA: Modelo e Derivados Negros: O Modelo Negro (para contratos de futuros) é resultado do Modelo Black-Scholes (para valores mobiliários). Seus valores não podem ser calculados exatamente. A fórmula abaixo, no entanto, é uma boa aproximação. Esta fórmula foi simplificada para permitir o tempo de processamento mais rápido possível. Por exemplo, em um ponto você verá variáveis ​​multiplicadas juntas a1a1a1. O computador pode processar esta fórmula mais rápido do que a13. A primeira metade do programa é para o cálculo de prémios de chamada e derivados enquanto a última metade é para puts. Cada metade é dividida em duas partes. A primeira parte calcula apenas o prêmio teórico. A segunda parte calcula a opção derivados (delta, gama, theta e vega). NOTA: para calcular os derivativos, você deve primeiro calcular o prêmio. No entanto, você não precisa executar o cálculo de derivativos se não precisar da resposta. Aqui está uma lista de variáveis ​​que devem ser fornecidas para calcular qualquer ou todas as saídas. Toda coisa única que você precisa saber sobre o VIX O VIX é, de longe, o instrumento mais incompreendido pelos investidores. Alguns pensam que há uma configuração do Santo Graal na negociação do VIX, enquanto outros acreditam que sua magia negra usou o mercado de ações. É provavelmente um pouco de ambos. Para limpar o mistério, criamos um guia abrangente para o VIX que abrange tudo, desde o modo como é calculado para como trocá-lo. O que é o VIX Considere esse cenário. Você é um gestor de fundos que tem uma boa quantidade de exposição em ações. Talvez muitas de suas posições sejam componentes do SampP 500. E o mercado como um todo está se vendendo. Você não quer vender suas posições porque você ainda pensa que os fundamentos das empresas são sólidos. Ou talvez você tenha um mandato de fundo que exige que você tenha 95 investidos no mercado. Como forma de proteção contra movimentos do mercado, você pode sair e comprar coloca no SPX. Isso reduzirá seu risco geral contra o mercado em troca de um pouco de prémio. Os comerciantes de opções deixam uma pegada e podemos medir essa pegada usando a volatilidade implícita. Seguro de furacão Uma das melhores analogias que tenho é quando você precisa comprar um seguro. Digamos que você tenha uma casa na costa do golfo, e está muito perto da água e está em uma zona de inundação. Para proteger contra perdas financeiras, você conversa com seu escritório de seguros local para proteger seus ativos em troca de um prémio mensal. Agora, imagine que há uma fermentação de furacões no Caribe e pode estar a caminho do seu caminho. Você vai para a mesma companhia de seguros e pede seguro. Mas, uma vez que existe uma possibilidade de um furacão passar, eles cobrarão um prêmio muito mais alto. Como a percepção de risco é maior, os prémios são mais elevados. A mesma coisa acontece no mercado de opções. Se parecer que um desastre natural é dirigido para os mercados, mais pessoas vão querer proteger seus ativos. Portanto, os prémios aumentarão. O VIX é uma forma de medir esse prémio, bem como a percepção de risco no mercado. Como calcular o VIX Para realmente descobrir como o VIX funciona, começaram com as idéias mais básicas e construíram sobre eles. A oferta e a demanda de uma opção dita o preço premium (ou extrínseco) disponível. Se houver uma alta demanda para a opção, o prémio aumentará, e se houver baixa demanda, o prêmio cairá. A oferta e a demanda provêm da percepção de risco que os investidores têm. Se eles estão assustados, eles compram proteção. Se eles são complacentes eles não (ou mesmo vendem). Em outras palavras, o preço da opção é derivado do mercado. O problema que temos é que você não pode apenas olhar para uma única opção para avaliar os mercados apetitosos para o risco. Você precisa olhar para um monte de opções para ter uma idéia do que é a oferta e demanda do mercado total de opções. Comece com uma amostragem do mercado de opções SPX, assumindo que o preço atual da SampP é 1800. Precisamos olhar para cada opção única. Em primeiro lugar, podemos eliminar qualquer opção que tenha uma oferta de 0. Se não houver um mercado Para a opção, não consideramos isso. Em seguida, podemos eliminar todas as opções que estão no dinheiro. A verdadeira razão é que é redundante, mas também porque estamos nos concentrando no valor extrínseco é o melhor para olhar para opções fora do dinheiro. Para a greve mais próxima do preço atual, tomamos a média da chamada e a colocação. Para calcular o VIX, não podemos apenas levantar a volatilidade implícita média de cada ataque. Deve haver algum fator de ponderação para tornar o valor das opções mais próximas mais significativas. O cálculo VIX atual usa algumas matemáticas extravagantes para desenvolver um fator de contribuição, mas tudo o que você precisa saber é que opções de ataque mais próximas serão mais importantes no cálculo. Nós também precisamos incluir mais de um timefram e, então, olhamos para as opções de curto prazo que têm mais de 7 dias de vencimento e as próximas opções de prazo que são o mês depois disso. Essa é a nossa área de amostragem. Agora vou fazer algumas ondas extravagantes e apenas fazer mais algumas notas sobre o cálculo: 1. A taxa de juros livre de risco está incluída neste cálculo. 2. O VIX tecnicamente não é uma média. É uma medida de desvio padrão semelhante à que calculamos a volatilidade implícita, mas ao invés de olhar para o valor extrínseco de uma única opção, estavam tomando uma média ponderada do prêmio total no mercado e depois descobrimos o desvio padrão dessa. 3. Os valores de curto prazo e de próximo prazo são calculados de forma independente e, em seguida, é calculada uma média ponderada de 30 dias. O cálculo completo é este: se você quiser ir mais longe no buraco do coelho, o Livro Branco do CBOE pode ser encontrado aqui. Mas, como o CBOE faz todos os cálculos e fornece um feed de dados, eu apenas olho para os gráficos. O VIX é um índice de medo Para a maior parte, sim. Quando os investidores estão assustados de que um mercado cairá, eles comprarão opções para se proteger contra o risco de queda. Quando compram opções, a volatilidade implícita aumenta e, por sua vez, aumenta o valor do VIX. O VIX lidera o SPX Este é um argumento muito matizado, e isso se resume a isso depende. Às vezes, parece que os participantes no mercado de opções têm algum tipo de clarividência e seu poder preditivo tem o VIX liderar o mercado. Outras vezes, o mercado de opções é estritamente reacionário, já que os jogadores se aprestam a comprar proteção depois que o downmove já acontece. O que é certo é que a correlação entre o VIX eo SPX é de cerca de -0,8. Isso significa que não é uma relação inversa perfeita, e há momentos em que o VIX diverge dos movimentos no SPX. Fique atento a essas divergências, pois muitas vezes indicam que o mercado de opções está em oposição ao mercado de ações e esses comerciantes estão posicionando para uma mudança de mercado. O VIX Even Matter Durante o crash do mercado de 2008, todos os olhos foram colados no VIX. Realmente representou o medo no mercado. Mas, para ser completamente honesto, é uma imagem incompleta. E se o SampP estiver mantendo bem, mas os estoques de tecnologia estão se vendendo com muita força Você não verá muita resposta no VIX. Isso porque existem outros índices de volatilidade além do VIX. Para os grandes índices, você possui VXN para Nasdaq, RVX para Russell e VXD para o Dow Jones. E há muitos outros para commodities, bem como ações individuais. Para ver o espectro completo de índices de volatilidade, confira esta página CBOE para obter uma lista completa. A fim de obter uma imagem completa sobre o sentimento no mercado de opções, você deve estar olhando para um espectro completo de instrumentos de volatilidade. Comparando o VIX com outras medidas vol. Aqui é onde ele pode se divertir. Ao comparar duas leituras diferentes de volatilidade, você pode ter uma idéia do risco de risco relativo em mercados separados. Por exemplo, se você comparar o RVX com o VIX, você verá o quanto as pessoas premium estão comprando nas opções de Russell em comparação com o SampP. Existe um prémio elevado, uma vez que as empresas do Russell são de menor capitalização e um pouco mais arriscadas. Mas você achará que, quando essa proporção fica muito baixa, indica complacência no mercado e, quando fica muito alta, uma boa quantidade de medo. Outro ótimo indicador de tempo é comparar o VIX com o VXV (leituras de volatilidade de 3 meses). Porque sabemos mais sobre o risco de curto prazo em comparação com o risco de mercado 3 meses a partir de agora, o VIX tende a ser menor do que o VXV. Se houver um evento de volatilidade de curto prazo, o VIX aumentará em relação ao VXV. Sempre que isso acontece, ele tende a indicar que os participantes do mercado são super temerosos no curto prazo e geralmente podem indicar fundos do mercado. Posso traçar o VIX A análise técnica é a medida da oferta e da demanda em um mercado. Com certeza, você pode. Mas você deve reconhecer que há uma diferença drástica entre um mercado de ações e um mercado de opções. Pense nisso. Se você acha que o mercado vai cair, você pode comprar. O que acontece depois disso Porque as opções estão expirando contratos, você quer vender sua opção ou exercer o contrato contra uma posição. Isso é diferente de um estoque onde você pode comprar e aguentar por anos. Isso significa que a oferta e a demanda de opções são muito mais significativas que as ações. Você pode traçar o VIX. Mas não espere que se mova como qualquer outro mercado. Isso significa que os padrões técnicos clássicos e as configurações de tendências seguidas não são uma boa metodologia para a análise VIX. O VIX tende a ser um instrumento de alcance, mas esse intervalo muda devido a mudanças nas percepções de risco secular. Dada a natureza do medo e das opções, o VIX permanecerá para o extremo inferior da gama por um tempo, e quando os participantes do mercado tiverem medo, o VIX aumentará, mas não irá sustentar nesses níveis. Existem alguns casos em que o mercado tem uma deslocação completa de risco, tanto maior quanto menor. É muito difícil e matizado descobrir se um pico no VIX se acalmará ou se esse movimento for o grande. Posso comercializar o VIX tecnicamente, não. O VIX é uma estatística. A única maneira de obter uma exposição pura ao VIX seria comprar um monte de opções SPX e rolar e ajustar constantemente. Não é prático. De volta ao dia, se você quisesse obter exposição à volatilidade, você precisaria escolher uma longa posição de vega no mercado de opções. Estratégias como long straddles e strangles. O problema com isso é que existem outros gregos de opções com os quais você precisa se preocupar. Theta, gama e delta vêm à mente. Portanto, não havia uma maneira fácil de obter um longo implícito volar para cima. Neste novo mundo corajoso, existem inúmeras maneiras de negociar o volume sem usar spreads de opções complexas. Vamos dar uma olhada em alguns: VIX Futures. Isto é tão próximo de uma peça pura como você vai conseguir, e é o que todos os outros instrumentos giram em torno. Heres, onde fica um pouco pateta. Os futuros VIX não seguem o ponto VIX em uma base de 1: 1. Isso porque os futuros VIX estão adivinhando onde o VIX estará em uma determinada data, e não onde o VIX está agora. É o que chamamos de contrato a termo. Os futuros VIX têm seu próprio tipo de oferta e demanda e reflete a expectativa de onde o VIX estará em torno da data de liquidação desse futuro específico. Os futuros VIX têm uma liquidação em dinheiro, uma vez que é impossível receber uma estatística. A liquidação baseia-se na medida em que nos aproximamos da liquidação, o ponto VIX e o preço futuro convergerão. Mas até então o mercado tentará adivinhar onde o VIX será por uma data de frente. Opções VIX. Assim como os futuros VIX, estes podem ficar um pouco patetais em relação ao seu subjacente. As opções de VIX não são negociadas com base no VIX do ponto. Em vez disso, o subjacente baseia-se na expectativa de onde o VIX será. Eventualmente, o ponto VIX e as leituras avançadas convergem quando a expiração se fechar, mas na maior parte haverá uma diferença nos dois valores. As opções de VIX têm uma liquidação em dinheiro - o que significa que se você é curto nas opções de dinheiro, você não pode receber qualquer ação VIX (uma vez que não existe). Em vez disso, você terá dinheiro retirado da sua conta, que é a diferença entre a greve da sua opção curta e a cotação de liquidação do VIX. Há uma tonelada de voodoo em relação ao valor de liquidação, chamado de Cotação de abertura especial (SOQ). Esse valor é baseado nos preços de abertura das opções do SPX. As instituições, na tentativa de jogar o SOQ, muitas vezes tentam manipular esse valor ao negociar tamanho nos mercados de opções SPX e SPY, ou expandindo o spread da bidask para mudar o cálculo. Shenanigans. Isso significa que você pode achar que suas curtas opções de VIX estarão fora do dinheiro no vencimento, mas você pode encontrar-se com uma surpresa não tão divertida se o SOQ for contra você porque alguém decidiu comprar uma tonelada de opções do SPX. VXX e outros ETPs. Como os futuros e as opções VIX são vistos como instrumentos avançados, muitos investidores vão para produtos negociados em bolsa como VXX, XIV, TVIX, VXZ e assim por diante. E muitas vezes eles conseguem um mau rap, porque os produtos de longa volatilidade tendem a ter uma performance inferior ao longo do tempo. Deixe-me fazer isso perfeitamente claro: os produtos de volatilidade comercializam exatamente como foram projetados. O VXX é um ótimo exemplo. Este é um ETP que cobre a volatilidade de curto prazo. A exposição vem nos futuros VIX de curto prazo, mas, com o passar do tempo, eles precisarão rogar os contratos para uma data diferente. Uma característica sobre os futuros VIX é que o termo próximo tende a ter um valor menor do que o próximo termo. Isso é chamado contango na curva de futuros. Por que isso acontece Porque os investidores tendem a sentir melhor o que está acontecendo nos mercados no curto prazo em comparação com dois meses. Muito pode acontecer em dois meses. Como o VXX tem que rolar contratos de futuros, tende a ser uma ineficiência matemática no ETP. Isso torna um bom veículo comercial, mas não é adequado para comprar e manter o tipo de comércio. Operações Opcionais SPX Ao escolher um comércio de opções, você deve ter uma opinião sobre a direção do estoque, bem como uma opinião sobre a volatilidade implícita no painel de opções. Para simplificar as coisas, se a volatilidade implícita é muito alta, você quer ser uma baixa volatilidade líquida. Se a volatilidade implícita for muito baixa, você quer ser longo. Usar o VIX como uma leitura para as opções do SPX pode lhe dar uma maneira rápida de compartilhar suas idéias comerciais. Os comentários sobre esta entrada estão fechados.